索羅斯

2015-07-08

最近新聞又出現一個名字叫 "索羅斯"
呢個咁出名的人物係因為 1997 ~ 1998 年，
係佢的基金引發亞洲金融風暴
當時的我係中五
後期大學二年班，有機會讀一科叫 "亞洲金融風暴"
3 個 credit 專讀佢，令我更了解成件事的過程
其實 "索羅斯" 當年係利用外匯市場引起動盪從中取利
方法唔難明，只要有少少 currency exchange 的概念就會明白
佢嚮一 d 外匯儲備較少的國家埋手
(首先大家要明白，為何一個國家可以發行自己的銀紙
又或者咁講，點解你會信你手中的港幣之價值
係因為香港政府承諾，你用 HK$7.78 的港元，
可以同佢兌換到 1 蚊美金，
只要你相信香港政府不會消失
以及佢的承諾唔會反口，
你就會覺得港幣同美元有相同的地位
但又點解你會相信美元？
係因為美國有相當多的黃金儲備 backup 自己的美元的實力
亦即係話，如果你唔信美元，你可以於自由市場換翻黃金
而你相信黃金係因為地球的產量係唔多
你相信佢的價值，所以間接令你相信美元同港幣
類似的概念亦嚮每一個國家都奉行
大多數國家，因為世界貿易的緣故
會賺取外匯，形成外匯儲備
再利用外匯儲備去 backup 自己印出黎的鈔票
所有野本來係好地地)
但 "索羅斯" 看準某d國家，例如︰馬來西亞、印尼,...
佢地的儲備唔夠 backup 所有自己發行的貨幣
所以佢就先用美金做抵押，向當地銀行借出當地的紙幣
舉個例，本來 1 美元 兌 100 印尼盾
索先用 10 億美元做抵押，當地的銀行可能已經願意借出超過 1000 億的印尼盾給索
而索就會於外匯市場大量拋售印尼盾換美金
(為更易明白，先當開始時匯率不變，索會因拋售印尼盾而換到 10 億美元)
開始的時間，可能會有其他民眾接貨
但係只要同時大行出報告唱衰印尼盾
接貨的人會愈來愈少，相反會有人跟風一齊拋售
當市場出現沽多過買的情況
印尼政府就要用自己的外匯儲備於市場接貨
如果佢有足 1000 億印尼盾價值的外幣
結果問題係無的
但如果佢手中根本唔夠 1000 億的話
好快市場就會因供過於求
印尼盾就會大幅貶值
到時可能會出現 1 美元 兌 200 印尼盾
直到市場極度睇衰印尼盾，
索就可以用當時拋售印尼盾時所得的
10 億美元當中的一半即 5億美元
換翻 1000 億印尼盾還債俾銀行
即係整個過程就賺 5 億美元 再減翻因借錢而做成的利息成本
當然真正 "索羅斯" 的版本唔係講緊 1000 億美元
係萬億計的美元基金，所以規模係富可敵國
如是者令東南亞好多個國家的匯率都失守
直到香港，
香港當時金管局了解左 索 的戰略，
金出的招係將銀行同業拆息抽高到 300 厘
如果大家讀過經濟都會知一間銀行
收到若干存款後會將錢借出去以求利息的收入
但必需要保持到一定程度的百分比做 reserve 儲備
如果因為過量借出，銀行之間可以互相借錢填翻條數
而息口就係銀行同業拆息
將佢抽高至 300 厘係要加重本地銀行借港紙俾 索 的成本
直接令 索 所得的金額下降 及 成本會上升
的確有利於打擊 索 的戰略
但係另一方面，股票市場就大獲啦
點解呢？因為香港炒股的人，唔少係用孖展形式進行
所謂孖展，就係有 1 蚊 賭 5 蚊
其餘 4 蚊係借錢入黎玩
拆息抽高，索 借唔到錢，連帶玩股票的都好難借錢
又或者借的成本會大大提高
引發好多人覺得無利可圖而沽貨
一沽之下，就會令股價下滑
正如之前所講，有人 1 蚊 賭 5 蚊
即係如果股價下跌 2 成，
其實你的本已經輸曬
無錢補倉就要斬倉，即係要你沽埋一份
人人都沽貨，恆生指數想唔跌都唔得。
第一戰後，港元保得住，港股保唔住，
索 得知呢件事後，就用第二個戰略
先在期貨市場沽期指，簡單就係買恆生指數跌
再從施故技，向本地銀行借港元
金管局又照舊提高拆息，股市又照舊大跌
因為咁 索 賺左好多錢
遊戲係可以玩完一次又一次
而最後的一次，港府出左一招令 索 無法得手 的絕招
就係期指結算前夕，利用香港的儲備大手掃入
當時 33 種恆指成份股
令恆指急升，索 因為咁輸到直而離去
但係果次事件引發好多問題
1. 香港政府本來係極不干預的政策，
但今次事件令人覺得香港的股票市場並非完全開放
2. 香港政府掃入的股票可以點處置，
如果向市場沽翻出黎會引起另一次的股災
最終，佢就將掃入的股票變成盈富基金賣翻出黎
港府本來退出左個股票市場
但係因為成份股中，有部分變成盈富基金
令各間公司嚮市場真正流通的量變得少左
之後數年因為呢個原因，各公司的股價都變得上落大左
呢個後期外國的分析員都不斷批評香港果次的做法。
成日聽同學話想讀 bba, 想讀 finance，
咁大家就要了解多 d 香港曾經發生過的經濟大事
日後有機會再同大家分享多 d

Herman Yeung


連結 Link:   Herman Yeung 的其他 Blog

連結 Link:   Herman Yeung Blog 主目錄